PER 계산 - 주가수익비율 적정주가 계산법

적정주가 계산법

 

내가 거래하고자 하는 기업의 현재 주가를 보고, 싼 건지, 비싼 건지 파악할 수 없는 분들이 상당히 많습니다. 혹시나 샀다가 물리진 않을까 걱정하면서 말이죠.

 

물론 단타를 하시는 분들이라면 기술적 분석을 통해 매매할 수 있지만, 재무제표와 회사의 가치를 따지는 기본적 분석을 통해 투자 의사를 결정하시는 분들이라면 적정주가를 빼놓을 순 없죠.

 

그래서 오늘은 간단하게 적정주가를 구하는 방법과 적정주가 계산에 사용되는 용어들의 특징들을 살펴보면서 이해하는 시간을 갖도록 해보겠습니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

PER

 

PER은 Price Earning Ratio의 약자로 주가수익비율이라고 불립니다. 기본적 분석을 하게 되면 가장 흔하게 만나게 될 지표 용어 중에 하나입니다.

 

일단 PER 계산법을 살펴볼까요.

 

 

• 시가총액 = 주가 X 발행주식수

• PER = 시가총액 / 당기순이익

 

 

기업의 가치를 값으로 나타낸 시가총액을, 기업이 벌어들인 순이익으로 나누면 됩니다. PER은 여러분이 해당 기업을 인수한다고 생각한다면 이해하기 쉽습니다.

 

 

목록(예시)	금액
A기업 시가총액	100억
순이익	10억

 

 

A기업의 시가총액은 100억. 한 달 동안 벌어들인 돈에서, 모든 비용들을 차감한 순이익은 10억입니다. 그럼 PER은 어떨까요?

 

 

• 100억(시가총액) / 10억(당기순이익) = PER 10배

 

 

PER이 10배는 회수 기간을 의미하기도 합니다. 즉, 여러분이 만약 A기업에 인수하기 위해 투자한다면, 원금을 모두 회수하기까지 10년이 걸린다는 의미입니다.

 

그렇기에 당연히 낮을수록 회수가 빠르고, 높을수록 회수 기간이 길어지게 됩니다. 즉, PER은 값이 낮을수록 좋습니다.

 

이처럼 PER을 통해 해당 기업이 고평가인지, 저평가인지 확인할 수 있는 지표로 활용되기도 하고, PER이 낮을수록 투자금을 회수하는 기간이 짧아지기 때문에, 많은 투자자들이 트리플을 중요하게 생각합니다.

 

 

 

 

 

PER 주의사항

 

해당 기업 PER을 확인할 때는, 같은 업종에 경쟁사와 비교하며 살펴봐야 합니다. 현재 유지하고 있는 PER 값이 낮은 건지, 높은 건지 판단하기 위해서죠.

 

보통 PER은 10 ~ 30배 정도가 적당하다고 합니다. 하지만 A기업은 PER이 18이라고 가정하고, B기업은 10배, C기업은 25배를 나타내고 있다면, A기업이 낮은 PER을 유지하고 있는 건 아니겠죠.

 

즉, PER은 상대적으로 비교를 해야지만, 해당 기업의 PER이 적당한 배수인지 파악할 수 있습니다. 또한, PER이 꾸준히 낮아지고 있는 기업은 눈여겨볼 만한 기업으로 판단할 수 있습니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

EPS

 

Earning Per Share의 약자인 EPS는 주당순이익이라고 합니다. 기업이 벌어들이는 순이익을 유통된 주식수로 나눠서 1주당 벌어들인 순이익을 나타낸 지표입니다.

 

 

• 주가 = 시가총액 / 발행주식수

 

• EPS = 당기순이익 / 발행주식수

 

 

재무제표를 통해 기업이 가진 자산으로 얼마의 순이익을 발생시켰는지 쉽게 확인이 가능하지만, 투자자 입장에선 자신이 투자한 자금으로 얼마의 이익을 창출했는지 단번에 파악할 순 없죠.

 

이 과정에서 복잡한 절차를 생략하여, 투자자의 자금으로 기업은 얼마의 이익을 창출했는지 보기 쉽게 나타내 주는 지표가 바로 EPS입니다.

 

좀 더 쉽게 풀이하자면, 여러분이 해당 기업 1주를 10만원에 샀고, EPS가 1만원이라면 기업은 10만원으로 1만원의 이익을 창출하고 있다고 생각하시면 됩니다.

 

여기서 위에서 배운 PER을 적용해본다면, 투자금을 회수하기까지 걸리는 기간은 이렇습니다.

 

 

시가총액(주가)	100,000원
당기순이익(EPS)	10,000원
회수기간(PER)	10년

 

 

 

 

 

EPS 주의사항

 

EPS 공식을 확인하시면 순이익을 발행주식수로 나누게 되는데, 해당 기업이 증자나 분할로 인해 주식수의 변동이 생긴다면 당기순이익이 동일해도 EPS 수치는 변동될 수 있습니다.

 

당기순이익이 동일하지만, 해당 분기에 주식수의 변화로 어떤 결과가 나타나는지 간단하게 살펴봅시다.

 

 

당기순이익	100억	100억
발행주식수	100,000주	200,000주
EPS	100,000원	50,000원

 

 

EPS 값의 변화는, EPS를 활용한 적정주가 계산의 영향을 줄 수 있기 때문에 해당 기업이 증자나 분할 등 유통되는 주식수가 증가하게 되면 EPS 값은 떨어지게 됩니다.

 

반대로 자사주 매입이나 감자를 통해 주식수를 감소시키는 경우에는 오히려 EPS 값은 오르게 됩니다.

 

이와 관련된 사항들은 해당 홈페이지나 다트, 증권사 어플 등을 통해서 공시로 확인할 수 있으니, 관심을 갖고 살펴보시기 바랍니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

PER 적정주가 계산법

 

이제 PER, EPS 지표에 대해서 좀 이해가 되셨나요? 그렇다면 오늘의 포스팅 핵심 주제인 PER을 활용한 적정주가 구하는 공식을 살펴봅시다.

 

 

• 적정주가 = 예상 PER X 예상 EPS

 

 

예상 PER은 보통 해당 기업 5년간의 PER 평균값을 사용합니다. 예상 EPS는 애널리스트들이 제공하는 EPS 값이나 해당 지표들의 컨센서스(추정치) EPS 값을 확인하시면 됩니다.

 

만약 해당 기업의 컨센서스 값이 존재하지 않을 경우에는 평균 EPS 값을 참고하시면 됩니다.

 

지표들을 확인하는 곳은 '컴퍼니 가이드'란 곳을 참고하시면 되고, 해당 사이트와 지표들에 대해서 자세히 알고 싶다면 아래 글을 살펴보시길 바랍니다.

 

 

[주식투자/투자상식] - 모르면 무조건 손해! 주린이 주식투자지표 간단 정리

 

 

그럼 공식은 간단하게 파악했으니, 실전으로 들어가 봅시다. 아래는 컴퍼니 가이드에서 제공하는 테크윙의 EPS와 PER 지표값입니다. 2021(E)은 예상 값으로 컨센서스(추정치) 값입니다.

 

 

	2016	2017	2018	2019	2020	2021(E)
EPS	842	2065	1066	562	1659	2495
PER	16.40	9.95	8.60	24.74	14.25	8.72

 

 

테크윙의 EPS는 컨센서스 값이 존재하기에 2,495원을 참고합시다. 그리고 예상 PER은 평균값을 구해야 하는데, 적정주가를 계산할 때는 가중평균을 사용합니다.

 

테크윙의 PER 가중평균값인 15.49를 적용해보겠습니다.

 

 

2,495 X 15.49 = 38,647원

 

 

21.4.2 기준으로 테크윙의 종가는 22,650원으로, 현재 적정주가와 비교했을 때는 상당히 저렴한 주가를 형성하고 있으니 저평가 종목으로 판단할 수 있습니다.

 

테크윙은 반도체 관련 업종으로, 반도체 검사 핸들러 부문 세계 1위를 차지하고 있습니다. 만약 반도체 호황 시기가 되어도, 저평가를 유지하고 있다면 투자하기 좋은 시점이라 생각할 수 있겠죠.

 

 

 

 

 

적정주가 주의사항

 

아무리 적정주가를 계산하고 저평가되어 있는 종목이라고 해도, 해당 기업의 재무 현황과 사업의 경쟁력 등은 필히 확인할 필요가 있습니다.

 

또한, 해당 기업의 주가가 몇 년 동안 저평가 상태를 유지하고 있었다면, 언제쯤 회복이 가능할지 예상해보는 것도 중요합니다.

 

개인적으로 PER을 사용해 구한 적정주가 공식은, 3~5년 기간보다는 1~2년 정도로 짧게 보는 게 더 유리하지 않을까 싶은 계산법입니다.

 

특히나 경기에 예민한 반응을 보이는 경기순환주와 같은 종목들은 경기침체로 낮은 주가를 형성하고 있을 때, 경기 회복과 동시에 PER이 낮아질 수 있는 시점을 찾아보고 투자하는 것이 가장 좋은 매수 시점이 아닐까 생각합니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

가중평균 공식

 

일반적으로 알고 있는 산술평균보다는 가중평균이 적정주가를 구하는데 더 적합하다고 생각합니다. 자세한 이유는 검색을 하시면 알아보실 수 있으니 참고하시고, 가중평균 공식만 간단하게 알려드릴게요.

 

 

	가중평균
연도	1	2	3	4	5
지표값	A	B	C	D	E

 

• 가중평균 = (Ax1 + Bx2 + Cx3 + .... Ex5) / (1+2+3+4+5)

 

 

 

 

 

마지막으로

오늘 살펴본 PER을 활용한 계산 방법은 가장 간단하게 적정주가를 구할 수 있는 방법 중에 하나입니다.

 

적정주가를 계산하는 방법은 PER을 사용하는 것만이 아닌, ROE, PBR, RIM, DCF 등 다양한 계산 방식이 존재합니다. 그렇기에 PER 적정주가 계산법이 100% 정확하다고 판단할 순 없습니다.

 

적정주가는 내가 매수할 시점의 기준을 만드는 것이지, 수익을 장담하는 수단이 아님을 명심하시기 바랍니다.

 

지금까지 리치팁이었습니다. 감사합니다.

 

 

 

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